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DeFi之道丨DeFi被动收入初学者指南:收益耕作类型及利弊

撰文:William Peaster 本文编译自DeFi Pulse

收益耕作(Yield Farming)是人们通过向DeFi流动性池或抵押池提供流动性,即加密货币存款,从而获得被动收入的一种方式。简而言之,用户将他们的钱锁定在一个参与的DeFi应用程序中,作为这项服务的交换,该项目在一段时间内自动向这些 “收益农民”支付加密货币奖励。

这些奖励以治理代币的形式支付,DeFi项目将其作为类似股权的工具,以促进社区治理,有时也会收取费用,如所有流动性提供者(LP)在Sushi和Curve等去中心化交易所获得的交易费。

值得注意的是,DeFi项目激励收益农场通过赢得LPs来自力更生。这些项目需要在日益拥挤的DeFi生态系统中吸引流动性,才能实现增长和发展,这就是为什么收益耕作是流动性挖矿的代名词。

换句话说,一个DeFi团队运行一个流动性采矿项目,以激励LPs把他们的资本带过来,而LPs通过把他们的加密货币存款“种植”到激励池中,来 “耕种”这些项目。随之而来的收获是代币奖励和/或费用。

收益耕作简史

Synthetix是链上合成资产协议,于2019年7月开创了收益耕作,当时它开始将其SNX治理代币授予LP,用于Uniswap V1上项目的sETH/ETH流动性池。

一年后,借贷协议Compound Finance宣布推出以COMP治理代币为中心的流动性挖矿计划,从而拉开了拉开了当代收益耕作现象的序幕。该计划仍在进行中,根据这些用户的活动水平,将COMP代币奖励给Compound的借款人和贷款人。

Compound推出的COMP收益农场引发了人们对流动性挖矿的兴趣激增,因为这些类型的被动收入机会已经开始经常出现在整个DeFi领域。事实上,收益农场现在是新兴DeFi项目利用流动性启动其项目的主要手段。

收益耕作如何运作?

主要有两种类型的收益耕作机会:LP农场和质押(staking)农场。

从根本上讲,这两种耕作机会都需要用户将加密货币存入智能合约。区分因素是所涉及的智能合约类型。

LP农场

在LP农场中,用户将加密货币存入一个智能合约中,该合约以可编程方式促进流动性池。这种池充当两个或更多加密货币之间的去中心化交易对,而交易是由LP提供的加密货币实现的。

作为对存款的交换,DeFi应用程序用所谓的LP代币来奖励LP,例如,Sushi流动性提供者的SLP代币。这些代币可以随时从流动性池中取回用户的基础存款,以及他通过交易费方式产生的任何利息。

这些LP代币很重要,因为运行流动性挖掘程序的DeFi应用程序为存入这些LP代币设置了“抵押”接口。只要你的LP代币被质押,这就锁定了你的流动性,并会自动持续地为你赚取治理代币奖励。

质押(Stake)农场

在质押农场中,用户将加密货币存入智能合约,该合约以可编程方式促进质押池。质押池不是去中心化的交易对,而是类似于一种单一资产的去中心化金库。它不为交易提供便利,而是为存款提供保障。

与LP农场相比,这些农场为人们提供了更轻松的体验。这是因为与在DEX上充当LP,并在此之后抵押LP代币相比,质押农场只需要用户存入单一资产即可赚取被动收入。

例如,Alchemix是一种将未来收益率代币化的协议,它为其治理代币ALCX推出了一个质押农场。这个想法是,用户把ALCX提供给那个质押池,以获得更多的ALCX。这激励用户通过持有来支持ALCX的价格,并帮助Alchemix向其用户社区分发其原始代币。

其他种类的收益耕作

当人们说收益耕作时,他们通常指的是LPing或抵押加密货币以获得被动收入的做法。然而,随着越来越多的DeFi项目启动了流动性挖掘计划,我们也开始看到其他类型的参与性DeFi活动受到治理代币的激励。

套利挖矿

套利挖矿是指专门激励套利者的收益农场,即利用整个DeFi市场的低效率的交易者。例如,去中心化流动性承销商KeeperDAO是第一个推出套利挖矿计划的DeFi项目。在KeeperDAO的奖励活动中,套利者(在KeeperDAO的措辞中被称为“Keepers”)通过该协议的交易获得项目的ROOK治理代币。

保险挖矿

保险挖矿指的是,奖励将资产存入去中心化保险基金的用户的收益农场。

这些基金是有风险的,因为成功的保险索赔将由它们支付。作为将资金用于帮助项目免于破产的交换条件,这些储户将获得治理代币。这个系统的一个例子是Liquity Stability Pool。人们向该池提供LUSD稳定币,作为Liquity借贷协议的支持,并以此获得该项目的LQTY代币。

交易挖矿

交易挖矿类似于套利挖矿,不同的是你只需要进行简单的交易来赚取代币奖励,而不是进行套利策略。这类收益耕作活动的早期追随者之一是Integral,它是一种混合订单簿/AMM的去中心化交易所。自该项目于2021年3月启动以来,它已经将ITGR治理代币授予了使用其激励池的交易者。

收益聚合器的燃料

收益农业催生了收益聚合器,这是一种去中心化的协议,可以在多个顶级DeFi收益农场中部署用户的存款。其结果是什么?存款人可以以自动化和自动复利的方式获得优化的收益。

这得益于收益聚合器使用的“金库(vault)”系统。这些智能合约金库专门围绕一个目标,例如尽可能多地积累存款人的ETH。

在这样的金库中,用户的存款根据聚合器的收益策略师设计的策略,被部署在高性能的收益农场中。例如,前面提到的“积累ETH”金库可以将加密货币存款部署到Compound,以耕种COMP,然后持续出售COMP以获得ETH,随后的ETH收益返回给存款人。

什么是TVL?

TVL是指“总锁定价值”。在收益农场的背景下,TVL被用来表示已经存入收益农场的基础流动性池或质押池的加密货币数量。

因此,DeFi中的人们使用TVL的方式类似于传统金融中使用管理资产(AUM) 指标的方式。如果你看到特定收益农场的TVL为5亿美元,则意味着目前有5亿美元存入该农场。

了解APY与APR

在 DeFi 生态系统中,项目使用年利率(APR)或年百分比收益率(APY)计算,向用户展示他们在收益农场的存款中获得多少利息。

APR只是跟踪存款人在一年中将通过他们的加密货币获得多少利息。如果一个高产农场始终提供5%的年利率,而你向其提供100美元,那么一年后你将拥有105美元。

另一方面,APY跟踪的是,如果利息收益在整个过程中不断地再投资于收益农场,那么存款在一年内将会赚多少钱。

无论一个项目使用APR或APY来跟踪其收益机会,请记住,收益农场的收益会随着参与者、代币分配时间表和交易费用的变化而不断波动。在这个意义上,把收益农场的APR或APY看作是当前收益表现的一个快照,而不是一个静态利率。

收益耕作的利弊

收益耕作既有好处也有风险。对于DeFi农民来说,主要的优势和劣势如下:

优势

  • 让人们在加密货币上轻松赚取被动收入。
  • 提供一系列的机会,从保守的低收益农场到积极的高收益农场。
  • 让用户有能力通过治理代币奖励参与DeFi协议的决策。
  • 帮助用户获得DeFi知识,从而建立一个基本的技能层,帮助人们掌握未来的DeFi创新。

劣势

  • 可能容易受到经济攻击或软件攻击,具体取决于项目的情况。
  • 可能容易受到“Rug Pull(撤出大量流动性)”的影响,其中流动性池的创建者(通常是一个或多个流氓管理员)从他们的流动性池中抽走了大部分 ETH。
  • 将资金存入农场意味着您将无法立即获得流动性,直到你取消抵押的基础加密货币。
  • 一些项目使用代币兑现时间表,所以在这些情况下,你将无法获得你的耕作代币奖励,直到未来几周,几个月,有时甚至几年。

收益耕作的未来

随着DeFi和收益耕作继续增长,用户将倾向于能够负担得起且快速进行交易的机会。

在以太坊生态系统中,Arbitrum、Optimism和zkSync等少数第二层(L2)扩展解决方案目前已经进入成熟期,正在提供这种超便宜、超快速的交易。这些直接从以太坊继承其安全性并以ETH计价的L2,由于其强大的扩展能力,将成为收益耕作的中心。

此外,随着越来越多的 DeFi 用户开始跨多个链和L2进行收益耕作,诸如Polygon侧链等明确迎合以太坊用户的替代扩展解决方案仍将保持重要地位。

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